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小心对待美国股市反弹

时间: 2020-5-27 16:53| 评论:   发表评论 分享到微信

摘要: 天上一日,人间十年。股市不比天堂,但是对于最近初入美国市场的投资者而言,短短两个多月,已相当于经历了二十多年的市场大事件。

小心对待美国股市反弹_图1-1

(本文内容由德美利证券提供)

天上一日,人间十年。股市不比天堂,但是对于最近初入美国市场的投资者而言,短短两个多月,已相当于经历了二十多年的市场大事件。期间,各大指数创下最多的历史纪录。4月刚刚结束,标普500和道指又创了下自1987年以来,表现最好的一个月,分别升13%和11%。目前的新冠肺炎疫情似乎有所控制,药物研发也好像出现曙光而变得乐观,在当前的市场氛围下,让我们分析一下反弹背后的动力,和最近盈利公布带给我们的启示。

反弹背后的玄机

先看美国四大股票指数(对,是四,不是三),标指、道指和纳指全都收复50天平均线,纳指更跑赢标指和道指,升穿200天平均线,4月30日收市价比50天平均线高8.7%。而标指只比50天线高4.9%。第四个很少提到的指数是罗素2000指数,它涵盖了2000家以美国为主要收入来源的中小型公司,这个指数更能反映美国本土的经济情况。其实,大部分投资美国的基金都采用罗素1000和2000作基准指数,而非标指和道指。纳指只用了16个交易日就冲破50天线,罗素2000则足足花了26个交易日,反映这一次的升势,主要由那些业务遍布全球的公司带动。

小心对待美国股市反弹_图1-3 
图片来自德美利证券。
图:纳斯达克指数(蜡烛图)和罗素2000指数(线图)三个月的表现比较
图表来源:德美利证券的thinkorswim。只作演示用途。过去表现不保证将来结果。

此外,截止4月24日,公布盈利的122家标普500企业中,超过一半收入来源于美国以外地区的公司,第一季度业绩平均倒退7.8%。那些收入来源超过一半来源于美国本土的公司,业绩倒退了19.6%。证明美国本土的经济复苏,并没有指数表面升幅那么乐观。

经济复苏不全面

如果再深入分析板块的表现,标指的11个板块中,只有资讯科技和健康护理能收复200天平均线。反映经济动力的重要板块如金融业,距离200天线还差20%!表示这一段时间的反弹,不能视作美国经济全面复苏,而只是集中于两个板块,以及那些业务分散全球的企业。

几周前,市场期待这一波业绩公布,希望看到企业的业务前景指引,可以帮助评估疫情的实质影响。但到24号为止,标普500的122家(24%)已经公布盈利的企业,其中只有50家发出业务前景指引,而有30家因为疫情带来的不明朗因素而取消发表指引,余下20家发表指引的公司,不谋而合地都是来自资讯科技和健康护理两个板块。可能因为这两个板块受惠于疫情,比起其他板块前景更明朗。

再深入分析那50家公司指引的内容,出现最多的词汇是「COVID-19」, 一共29次。出现第二多的,是「uncertainty」(不确定)。如果一众大型企业的CEO和CFO也因为疫情的不确定性对前景没信心,那市场最近的反应,是否走得快了一点呢?

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小心对待美国股市反弹_图1-4



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